山西潞安容海發電有限責任公司董事長、總經理霍雷鈞接受審查調查
財聯社4月2日電，山西潞安容海發電有限責任公司董事長、總經理霍雷鈞涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受省紀委監委駐晉能控股集團有限公司紀檢監察組紀律審查和朔州市監察委員會監察調查。
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上期所：推動綠電鋁、再生鉛納入交割體系 積極研發鑄造鋁合金期貨品種
上期所：推動綠電鋁、再生鉛納入交割體系 積極研發鑄造鋁合金期貨品種
財聯社4月2日電，中國有色金屬工業協會第四屆理事會第六次會議暨第四屆常務理事會第七次會議日前召開，上海期貨交易所副總經理張銘發言時表示，上期所將推動綠電鋁、再生鉛納入交割體系，積極研發鑄造鋁合金期貨品種，加快鎢、鎂等優勢礦產期貨品種的研發，有序推進電池金屬和相關材料的期貨品種研發；豐富現有品種的國際化產品體系，推動交割倉庫的境外佈局；抓住全球鎳定價體系重構時機，探索並推動鎳期貨國際化方案。
(獨家)馬鋼股份動車組車輪有望於6月份正式量產
大智慧阿思達克通訊社4月20日訊，高鐵車輪、車軸及輪對系統作爲典型的高附加值、高利潤產品，其盈利能力相當可觀。馬鋼股份（600808.SH）一位高管對大智慧通訊社（DZH_news）表示，動車組車輪將於3季度（或於6月份）正式量產。
馬鋼股份3月26日發佈的2014年年報披露信息顯示，目前大功率機車輪已通過CRCC認證並實現批量使用，250km/h動車組車輪裝車試運行，350km/h高速動車組車輪試製達到技術標準。
國金證券數據顯示，動車組車輪價格比普通產品貴1-2倍(普通車輪售價在8000-9000元/噸，動車車輪爲約2萬元/噸；高鐵車輪則達到6萬元/噸，進口產品約在10萬/噸)，其毛利率水平30%左右，噸盈利較普鋼高出數十倍乃至百倍。
近日國家鐵路局在武漢召開了閩贛鄂湘粵片五省鐵路建設“十三五”規劃方案座談會，國家鐵路局表示初擬“十三五”期間建設鐵路新線2.3萬公里，投資2.8萬億元。機構測算未來高鐵、動車車輪的國內外年均總需求超過80 萬噸，市場空間廣闊。
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馬鋼股份在車輪產品上轉型力度大，逐步向高端輪對市場進軍。目前已經完成對世界高鐵輪軸名企瓦頓公司的收購。法國瓦頓公司與日本新日鐵住金、德國BVV公司、意大利盧奇尼公司並稱爲世界四大高速輪軸製造企業，在高鐵車輪、車軸和輪對方面擁有全球領先的核心技術。動車、高鐵車輪空間廣闊、業績彈性大，將是馬鋼股份未來重要看點。
發稿：塗建邦/何巨驫 審校：霍麗文
*本文信息僅供參考，投資者據此操作風險自擔。
(大智慧阿思達克通訊社 官方微信互動DZH_news 上海站電話:+86-21-2021 9988-31124 北京站電話:+86-10-5799 5701 微博爆料weibo.com/dzhnews)
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天玉集團今年六連發 第四案金獅湖透天動土
天玉集團董事長黃學藤（左二）等人，1日共同爲金獅湖透天建案動土，右一爲天玉集團總經理黃勁嘉。圖／顏瑞田
天玉集團去年購買的金獅湖土地，1日動土興建透天住宅，先建後售，每棟2,700萬元起跳，今年迄今，天玉集團已經動土4案，下半年，還有2地動工，是今年開工數量相對多的建商。
天玉集團旗下龍騰建設的高雄金獅湖透天建案，1日動土，由天玉集團董事長黃學藤、臺北富邦銀行總經理郭倍廷、允將建設董事長張志豪等人共同主持，天玉集團總經理黃勁嘉表示，這是天玉集團第一次與臺北富邦銀行合作，希望未來有更多合作機會。
該地約1,500坪，使用分區屬於「旅館別墅區」，原本在隔壁推案的另一家建商，多年前向地主開價每坪30萬元要買，不過，地主不賣，去年3月，在中間人介紹之後，天玉集團出價每坪21.5萬元，黃勁嘉透露，跟地主第一次會見時，同時委由華南銀行簽妥履約保證等文件，並當場快速簽約，「地主連後悔的機會都沒有」。
黃勁嘉指出，「金獅湖案」規劃爲透天電梯別墅、地上層5層，合計47戶，建坪每戶從68坪到112坪，並採先建後售模式開發，未來開賣時，除了面湖第一排的產品，其餘社區型透天，初步的售價介於每棟2,500萬元到3,700萬元之間。
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他說，天玉集團「金獅湖案」規劃較慢，是因爲想要買家住透天，仍有住大樓的便利性，因此，經過多次修改才定案，未來，透天社區將具備管理室，並考量2025年之後，我國進入高齡社會，每戶透天都配備電梯，並闢步道，從社區可通往金獅湖賞景、散步。
天玉集團執行長黃文柔表示，該案位於高雄市三民區鼎金一巷，座落在金獅湖畔、蝴蝶公園旁，是一棟環湖別墅，也緊鄰澄清湖自然風景區，形成延續性的綠色生態廊道。
她說，該基地生活圈已成熟發展，也緊鄰鼎力商圈、鼎中商圈與明誠商圈，由於生活圈對外交通便利，快速接軌主要幹道的民族一路、鼎力路、明誠一路 等，連通中山高速公路鼎金系統交流道，以及臺一線省道。
黃文柔指出，「金獅湖案」是天玉集團今年迄今動土的第四個建案，下半年另有2個建地將動工，主要是因應缺工議題，早日動工，避免拖延完工期程。
《美股》焦點股：美光、Alphabet創高；臺積電ADR急升4%
《美股》焦點股：美光、Alphabet創高；臺積電ADR急升4%
●美光（Micron Technology）獲美銀將目標價從120美元調升至144美元，以及獲花旗列爲晶片股首選，週一股價收漲5.44%，報124.30美元，盤中最高站上127.38美元，刷新盤中與收盤歷史高點。美銀表示，美光的高頻寬記憶體（HBM）業務將受益於AI熱潮。
●臺積電ADR週一漲破140美元大關，終場大漲4%。收在141.49美元，換算臺股價格爲904.94元；盤中一度飆升5.07%，最高觸及142.96美元。外資表示，臺積電爲亞太科技股首選，並維持「加碼」評級與目標價860元不變，但強調若AI需求進一步攀升或促使臺積電調漲價格，在牛市情境下，臺積電股價可望上看新臺幣1080元。
●蘋果跌0.85%，收在170.03美元。瑞銀（UBS）週一出具報告指出，今年2月iPhone全球銷量年減4%，降爲約1,740萬支，主要因爲在美國和中國銷售疲弱所致。在美國市場方面，由於手機升級速度放緩，以及三星S24系列手機熱賣，蘋果iPhone銷量大減9%，市佔率較去年同期下滑3.5個百分點，降至約48%。在中國市場方面，由於來自華爲、小米等本地廠的競爭持續加劇，iPhone銷量大減16%，同一期間華爲手機銷量幾乎成長1倍。此外，2月iPhone在印度的銷量也較去年同期大減13%。瑞銀預估今年第一季iPhone銷量約爲5,100萬支，不及去年同期的5,600萬支。
●谷歌母公司Alphabet勁揚3.02%，收在155.49美元，創下歷史新高。投銀Jefferies表示，受宏觀經濟情勢與AI方面的利空因素影響，Alphabet在2023年的開局表現疲弱，但隨着這兩個因素改善，最終其股價以上漲58%封關。雖然2024年可能不會有同樣的表現，但隨着三大疑慮（AI技術對Alphabet核心搜尋業務構成長期威脅、管理層的領導力，以及雲端業務落後）獲得解決，其股價可望走高，「我們認爲Alphabet具有很大的潛力展開全面復甦」。
●川普媒體與科技集團（Trump Media & Technology Group,TMTG）週一股價暴跌21.47%，收在48.66美元，回吐將上週風光上市的漲幅。該公司宣佈2023年淨損達5820萬美元。
羅明纔要金管會代邀餐敘 保險局：7家壽險高層出席
羅明纔要金管會代邀餐敘 保險局：7家壽險高層出席
生肖萌战记
擔任立院財委會召委的國民黨立委羅明纔要保險局出面邀壽險業與藍白立委餐敘，引起關注。金管會保險局長施瓊華今天表示，召委說財委會有新進委員，希望交流認識，共有7家壽險代表與會，金管會是當天才知道沒有民進黨立委出席。
媒體爆料，擔任立法院財政委員會召委的國民黨立委羅明才請金管會保險局出面，邀壽險公司董事長與財委會藍白立委餐敘，且未邀民進黨立委出席，引起關注。
金管會主委黃天牧今天率各局首長赴財委會專題報告並備詢，民進黨立委郭國文、李坤城及林楚茵均聚焦羅明才請保險局代邀壽險業董事長與藍白立委餐敘，國民黨立委王鴻薇則利用質詢時間強調此爲正常的事情，「要藉此操作大可不必」。
李坤城質疑，他也是財委會新進委員，但並無受邀；施瓊華答詢時表示，主要是召委羅明才表達此次財委會有新進委員，希望大家能認識交流，並沒說僅有國民黨與民衆黨立委，金管會到當日才知道並無民進黨立委出席。
李坤城追問與會業者名單及餐敘內容，施瓊華表示，有些壽險公司代表沒空來，有出席的壽險公司共7家，包括國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、三商美邦人壽、全球人壽、遠雄人壽及宏泰人壽，召委安排中午餐敘2小時，純粹交流認識，她也強調並無談到資本適足率（RBC）問題。
黃天牧表示，施瓊華有和他報告，召委希望財委會新進委員可瞭解一下壽險業情況，站在金管會立場，對於召委要求金管會安排見財委會新立委，金管會盡量去處理，對於各方立委表達不同意見，金管會都會參酌，以後會更周延處理。
對於執政黨立委砲火，王鴻薇用質詢時間反擊「這是非常正常的事情」，她說，過去這段時間，壽險公司員工工會、8大行庫員工工會均有向她陳情，對於壽險業員工權益，她已正式提案要求金管會會同勞動部研議修正，這是在被爆料前已做的事，並非因應今天爆料而做；對於銀行員工會向她表達需求，她也會協助提案。
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王鴻薇說，對立委而言，進入財委會，要聽業者意見、也聽員工意見，「有什麼問題？」她強調，「要拿這個做什麼操作，大可不必，相信我們委員都經得起檢驗」。
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九泰基金2023年連吃兩張罰單 昔日“定增王”規模已不足15億元
九泰基金2023年連吃兩張罰單 昔日“定增王”規模已不足15億元
每經記者：李蕾 每經編輯：葉峰
隨着公募基金2023年年報披露，公募基金公司在2023年一年受監管處罰的情況也隨之曝光。
公開信息顯示，目前共有約20家基金公司的年報中涉及管理人及其高級管理人員受稽查或處罰的情況。《每日經濟新聞》記者注意到，有的公司接到了不止一張罰單，九泰基金就是其中一家。
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根據基金年報，2023年2月，由於通過九泰久利參與5家上市公司保底定增，利用基金財產爲基金份額持有人以外的人牟取利益，九泰基金被監管責令改正，並處罰款，時任董事長及有關高級管理人員被處以警告、暫停基金從業資格、並處罰款；4月，由於固有資金持有高流動性資產比例未達標、基金持有流動性資產比例未達標、交易內控管理相關制度未有效執行，該公司又被北京證監局責令整改，相關高級管理人員被出具警示函。
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作爲行業內昔日的“定增王”，九泰基金的最新管理規模已經縮水至不足15億元，與最高峰的143.97億元相比縮水了九成，已經成爲行業排名倒數的公司之一。
內控管理不完善成通病
近日，公募基金年報披露完畢。根據不完全統計，約20家基金公司的年報信息中涉及被監管稽查或處罰的情況。其中，內控管理不完善成爲一個比較普遍的問題。包括富榮基金、浙商基金、建信基金、長盛基金、中航基金、融通基金、華富基金等在內的公司都因爲部分業務內控管理不完善或風險管理工作不完善等，被監管責令改正或出具警示函。還有公司接到了不止一張罰單，涉及的問題也不止一個，九泰基金就是其中一家。
根據基金年報，2023年2月13日，九泰基金因爲通過九泰久利參與5家上市公司保底定增，利用基金財產爲基金份額持有人以外的人牟取利益而被監管重罰，證監會彼時的行政處罰決定書披露了關於此事的大量細節。
據公告，九泰基金作爲基金管理人，於2016年成立九泰久利基金，截至2016年11月7日，九泰久利募集認購資金30.04億元，認購戶數214戶，其中1戶機構投資者爲中信信託管理的中信金融投資集合資金信託計劃，認購金額30億元；另外213戶均爲自然人投資者，合計認購九泰久利448.92萬元。其中九州證券認購中信金融投資集合資金信託計劃10億元。
2017年，時任九泰基金董事長吳強與九泰基金擬投資企業簽署收益保證協議，吳強先後與五家上市公司的實際控制人或股東簽署涉及收益保證的協議，但協議受益人並非九泰久利基金份額持有人。
監管認爲，九泰基金作爲九泰久利基金管理人，通過九泰久利參與五家上市公司保底定增，利用基金財產爲基金份額持有人以外的人牟取利益，違反了相關法律法規，因此責令九泰基金改正，並處100萬元罰款。對直接負責的主管人員吳強，時任總經理及法定代表人盧偉忠以及時任分管投資、研究業務的副總經理吳祖堯都採取了警告、暫停基金從業資格、罰款等處罰措施。
根據九泰基金年報，該事件相關責任人員均已離任。
不過，就在2個月之後的2023年4月7日，由於固有資金持有高流動性資產比例未達標；基金持有流動性資產比例未達標；交易內控管理相關制度未有效執行等原因，九泰基金又被北京證監局責令整改，相關高級管理人員也被出具警示函，年內兩次被罰。
不僅如此，2023年九泰基金還因爲實控人吳剛乾預該公司經營活動，授意九泰久利買入廈門三維絲環保股份有限公司股票、指示九泰久利啓動清算程序等被捲入風波，監管最終決定對吳剛責令改正，並處100萬元罰款。
雖然九泰基金在公告中表示，誠懇接受監管處罰並高度重視，對各項問題進行了全面整改，但短時間內多次被罰，直接暴露出該公司在合規風控方面存在漏洞，也爲行業敲響了警鐘。
目前旗下共有23只產品
根據Wind數據，九泰基金的最新管理規模已經只有14.52億元了。對於行業內知名的“定增王”來說，這個數據是令人唏噓的。
公開資料顯示，九泰基金成立於2014年7月3日，註冊資本3億元，是首家PE投資管理機構發起設立的公募基金管理公司。股東包括昆吾九鼎投資管理有限公司、同創九鼎投資管理集團股份有限公司、拉薩昆吾九鼎產業投資管理有限公司、華源證券股份有限公司，分別佔註冊資本的26%、25%、25%和24%。
九泰基金的成立恰逢其時。2014年，定增市場開始呈現爆發式增長，2015年更是突破萬億大關，2016年一度達到1.7萬億元，創下歷史新高。公募基金此時也開始扎堆發行定增產品，其中九泰基金由於背靠PE股東背景優勢，很快就在公募定增業務上嶄露頭角。
到了2016年底，藉着定增業務的東風，成立僅2年時間的九泰基金管理規模就突破了百億元大關，達到119億元，到2017年底更是達到巔峰143.97億元，在全市場122家公募持牌機構中位列第七十九。
不過，隨着2017年監管接連出臺再融資新規與減持新規，定增業務受到衝擊。相關基金產品紛紛轉型爲投資二級市場的LOF基金，九泰基金旗下的產品也不例外。此後，該公司產品規模出現斷崖式下跌，到了2019年年中已不足60億元。
從2020年開始，九泰基金開始在主動權益基金上發力，先後發行了多隻量化基金、偏股混合型基金和偏債混合型基金，管理規模也逐步回升。到了2020年三季度已經回到百億元之上，2021年中更是達到了近120億元的水平，大有重回高峰的勢頭。不過好景不長，此後該公司規模又開始大幅縮水，到如今已經只剩下不足15億元。與2017年底的143.97億元相比，九泰基金的規模縮水了九成，這在公募行業內還是比較罕見。
更令人擔憂的是，目前九泰基金旗下共有23只產品（份額合併計算），僅有6只產品規模過億元，還有16只產品都是規模在5000萬元及以下，徘徊在清盤邊緣的小微基金。
從2023年開始，九泰基金的內部人事也有調整與變化。
2023年10月，九泰基金髮布公告稱，該公司總經理嚴軍因個人原因於10月18日離任，由常務副總經理王玉代任總經理一職。2024年2月，中基協官網顯示，國融基金原總經理徐進已入職九泰基金，其從業機構已由國融基金變更爲九泰基金。
2024年市場10個猜想
魯迅《再論雷峰塔的倒掉》中有這麼一段，“我們中國的許多人……——大抵患有一種‘十景病’，至少是‘八景病’，沉重起來的時候大概在清朝。凡看一部縣誌，這一縣往往有十景或八景，如‘遠村明月’、‘蕭寺清鍾’、‘古池好水’之類。而且，‘十’字形的病菌，似乎已經侵入血管，流佈全身……點心有十樣錦，菜有十碗，音樂有十番，閻羅有十殿，藥有十全大補，猜拳有全福手福手全，連人的劣跡或罪狀，宣佈起來也大抵是十條，彷彿犯了九條的時候總不肯歇手。”
如果魯迅先生活到今天，他會發現，湊夠九樣十樣這毛病，不僅僅中國有，全世界都有。歲末年初，不僅僅中國的券商，國際投行高盛摩根斯坦利也都出了十大預測之類的報告。
2023年初，某國內大行出了一個經濟和股市的10大預測，結果是全錯，本該正經的研究報告上了娛樂頭條。雖然如此，你可以質疑大行研究員的道德操守，但顯然他們跟蠢這個詞相關性不大。只能說預測這個事情，就像軍事裡面的防空作戰，“防空防空，十防九空”。
用經濟預測是否準確來判斷經濟預測的質量，是一種娛樂化的傾向。所謂的預測報告，本質上是在告訴你，在目前所能蒐集到的信息背景下，線性外推下未來最可能發生的事件。簡單說，這種預測報告不可能語出驚人，他反應的是市場最大限度的一致預期，代表了大多數人預測的最大公約數。
《勝利女神：妮姬》愚人節讓暴躁CEO舒恩上戰場 Doro迷因被官方認證啦！
投資需要預測，交易則不需要。投資，你當然要對你投的東西有一個合理的預期，你需要預測。但交易不需要，你要的是根據可能發生的情況提前做好預案。所以，真正走出來的交易員從來都不會痛苦，也不累。
我們也對2024年的經濟和股市做出了一些預測，湊成了10個猜想，盲人摸象，供大家在設計交易策略時做參考。
01 美債問題發酵，全球將是通脹環境
狼來了喊了很多年，以至於到現在人們都不信了。
帝國的崩潰，始於財政。
歷史上美國絕大部分年份財政都是赤字的。當然，赤字財政是全球性的，畢竟，信用貨幣體系下，財政赤字是宏觀調控的一個手段。
可進入21世紀之後，美國的財政收入和支出之間的差距呈現出了逐漸拉大的趨勢。疫情期間，美國財政折騰出了年化高達5萬億美元的赤字記錄。最近有所收斂，但還是以每年2萬億美元的速度在增加。
跟赤字對應的是政府債務的總額節節上漲。2000年世紀之交，美國的政府債務總額大約在5.3萬億美元左右，當時對應的GDP是14萬億美元，政府債務與GDP的比值是37%，算是相當的剋制。隨後美利堅就走上了放飛自我的歷程，2005年這個比值上升到50%，2017年邁過100%，到最新的2023Q3，這個值是142%。
按照西方經濟學的理論，政府債務與GDP的比值，正常不應該超過60%。現在這個情況，西方經濟學和美國財政，高低得死一個。
實際上，不只是美國，大家都有債務問題。解決債務問題最好的辦法，就是通脹。這可能是國際經濟中大家唯一的共識了。
既然是通脹環境的概率大，那就儘量不要去做空大宗商品。包括黃金、銅。衡量原油價格的金油比也到了高位，但這次黃金顯然很難被壓下去，那就只能委屈原油繼續漲漲了。
02 美國股市開始進入震盪
樹肯定長不到天上去。
股市的總市值跟GDP，正常情況下應該有一個合理的比例。2001年，巴菲特在《財富》雜誌的一篇文章中表示，股市總市值與GNP的比值，在70%-80%時買入比較好，在100%時屬於估值合理，當超過200%時就屬於“玩火自焚”。如果我們用GDP代替GNP，美股早就進入玩火自焚階段了。而且無論用哪種口徑的市值來計算，2023年美股巴菲特指標的值，都要在200%以上。
雖然絕大部分券商研究員還是非常看好2024年的美股，認爲美聯儲降息加上大選，美股上漲是個大概率。這些都改變不了一個事實，那就是美股實際上已經開始進入龐氏階段，隨時都有可能來一個50%幅度的大調整，將這個總市值與GDP的比值再次拉到100%左右。
03 中國經濟會不會太好，但比2023年好
如果我們相信經濟週期存在的話，當前有一個壞消息和一個好消息。
壞消息是無論是50-60年的康波週期還是18年的庫茲涅茨週期以及10年的朱格拉週期，底部的低點都指向2025年。也就是說，泰山壓頂，不要做無所謂的抵抗，躺平接受就好了。
好消息是從2025年開始，三大週期向上，尤其是康波週期，會帶來一波直到2055年的三十年大繁榮，而且這一波向上週期所能創造的財富，是過去五次康波週期的總和。
從最小的週期單位基欽週期來看，2024年的經濟相對2023年有一個小幅的反彈，雖然不大，但確實會有所改善，只是預期不要太高就是了。
大家都關心的房地產，現在再多的政策也很難拉住向下的繮繩，但是2025年之後，市場自己就會起來的，這就是經濟週期。
04 產業資本繼續高歌猛進，金融資本休養生息
最近特別流行一句話，“2019年是過去十年最差的一年，也是未來十年最好的一年”，的確說出了很多人的心聲。
情緒歸情緒，問題還是得面對。有句話說的好，人生在世，本就是各自下雪，各有各的隱晦和皎潔。
一代版本一代神，代代都有大紅神。承認屬於自己的時代過去了，是解決問題的開始。
資本也分成兩大分類，產業資本和金融資本。過去的四十年，產業資本和金融資本攜手前行，大家都有美好的未來。但當所有低窪都被填平，經濟增長開始進入攻堅階段之後，首先甩下來的就是金融資本。早在2018年6月份的陸家嘴論壇上，有位領導公開表示，“收益率超過6%就要打問號，超過8%就很危險。10%以上就要準備損失全部本金。”
我們從信託產品的預期收益率看，從2008年一直到2020年，產品收益率超過8%是一個非常普遍的現象。這兩年各種P2P、信託公司爆雷，跟高收益率帶來的龐氏脫不了關係。或者說，產業資本撐不住這麼高的資金成本，只能金融資本關起門來自己跟自己玩，對，龐氏也是這麼定義的。
早在公元前81年的鹽鐵辯論上，中國古代封建社會就奠定了“重農抑商”的基本國策，這個政策的遺存就是，直到今天我們還經常聽到所謂戲子是下九流的說法。
很多朋友會摸不着頭腦，唱戲的先不論，下九流裡面還有理髮的、走街串巷賣些針頭線腦的，他們又招誰惹誰了？
這其實是生產力決定生產關係的一種體現。古代社會的生產力水平，決定了全脫產從事服務業的人不能太多，這個寶貴的名額要導在最有用的方向上。由於消費者剩餘很少，在供給軍隊和政府官員這些關鍵機構之後，已經所剩無幾，勢必要壓縮三產也就是服務人員的規模。這就是士農工商的排序，還有下九流都是底層服務人員的由來。
現代社會生產力相對古代社會自然是有了質的飛躍，這是我們今天服務業繁榮的根本，社會也不需要把服務業打入另冊。
現代社會的重農抑商政策，就是鼓勵產業資本，適當限制金融資本。所以我們看過去幾年跟金融資本相關的行業，都不是太好，比如房地產、比如互聯網，再比如教培。但另一方面，產業資本卻在高歌猛進，受益於國產替代，半導體行業從2019年開始那就是繁花似錦，2020年開始新能源汽車、光伏、鋰電、風電這些新能源品類原地起飛。
中國製造業更是在2023年邁上了一個新臺階，汽車出口量超過日本成爲世界第一大出口國。而且，這其中新能源的出口量還不到四分之一，真正的卷王比亞迪還沒開始發力。
00940上市破發是血流成河？ 專家不認為：對大多數投資人來說是天大的好事
2024年，真正有全球競爭力的產業資本還在不斷擴大自己的邊界，尤其是半導體和新能源。金融資本需要做的，只能是等待，只有產業資本把蛋糕做大，金融資本纔有縱橫捭闔的基礎。
跟產業資本的強勢相對應的，是熱度居高不下的胖東來現象。本質上這不涉及老闆個人的道德觀評判，他實際上代表了產業資本的要求，那就是一個工業化社會，人與人之間的收入不可能差別太大。當年的日本，曾經有過共同富裕50年，一億總中流的時代，美國1950-1970年之間，也出現過工人的黃金時代，本質上都是社會基礎是以製造業爲基礎的產業資本經濟的體現。
05 內循環成爲經濟增長髮動機，對應經濟從投資型社會向消費型社會轉型
經濟學科班出身的朋友在國際貿易課程上都會學到一個模型，那就是貿易品-非貿易品模型。這個模型告訴我們這麼一個現象，一個國家可以分成貿易品和非貿易品兩個部門，貿易品就是那些可以全球貿易的產品，比如大宗商品，工業製成品等，遵循一價定律，全球競爭。
非貿易品是那些無法全球交易的產品，主要是服務，比如餐飲旅遊演出等社會服務業。由於貿易品部門的生產效率是全球化的，所以要天然高於非貿易部門，但是由於勞動力是自由流動的，所以工資反而是均等的。
這個模型可以很好的說明外循環的結果。
外循環經濟最利好的是東南沿海，這是地理條件造成的。外循環經濟，兩頭在外，投資就成了增長的發動機。因爲全球需求帶來的高效率，出口企業收入增長很快，相關的服務業收入也跟着水漲船高。同時兩頭在外的格局，決定了外循環特別容易受到輸入型通脹的影響，當美元供給的增幅超過全世界的承受能力時，相關地區很容易跟着一同走進滯漲的狀態。
與之相對的是內循環。內循環走的是自產自銷的路子，消費目標羣體是當地人，潛力有限，天生沒有投資的動力。內循環利好的是包括東北在內的北方復興。
2023年有一個非常奇怪的現象，就是沒有人再提“投資不過山海關”了。爲什麼呢？因爲問題大家都有，以前是外循環經濟主導，問題被髮展掩蓋了。當外循環的大浪過去，早早準備好褲衩的東北突然就顯得那麼的眉清目秀起來。
2023年火的淄博和哈爾濱兩個地區，是內循環經濟復甦的根本體現。
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2024年外循環即使有起色，大概率也是個迴光返照。窮則關稅壁壘，達則自由貿易。中國製造業皇冠上的明珠，都快被薅禿了。美國已經明擺着封閉了汽車和通訊市場，下一個估計就輪到歐洲了。
外循環的未來是一帶一路，但這是一個慢變量。
2024年我們還將見證更多的網紅旅遊地的出現，就看誰能接得住這潑天的富貴了。
跟很多人理解的不太一樣，這並不是經濟下行消費降級，而是性價比的勝利，是消費升級。畢竟哈爾濱玩5天，來回機票加上吃住，只需要3000。這個錢你去三亞，連住宿都不夠。
06 中國股市底部擡升，空翻多
2024年已經過去兩週了，這市場，一聲嘆息。
這個時候又有人討論起國運線來了。上證指數的20年線，被稱爲國運線。
上一個跌破國運線的例子是1997年的日本，日經指數在1997年跌破20年線，1999年大漲37%又站上20年線，可短暫的繁榮之後就是長期的沉淪，下一次站上20年線要到2013年了。
從日本的案例看，跌破國運線之後，恢復需要的時間很長。
這正是市場擔心的地方。
先不管國運線這東西是不是玄學，我們就問自己一個問題，現在的中國跟90年代末的日本，有可比性麼？
中國古代宮廷建築，遵從“左祖右社”，其內在的含義是，國之大事，在祀與戎。這兩樣東西，二戰後的日本有麼？
遍地南方小土豆的哈爾濱，最近參觀的一個熱點是731部隊遺址展覽館。
上面這張圖是展覽館的出口，走的時候講解員會說：別回頭，向前走，出口有光，有人間煙火，有國泰民安。別忘記，來時路，有民族苦難，有國仇家恨。
這是一個國運向下的民族幹出來的事麼？
最近大家還發現一個有意思的事，就是那個流浪16年的留美物理博士成爲了熱點。這顯然跟我們以前感受的氣氛完全格格不入，不是應潤盡潤麼？實際上，這是一個風向標，代表着反向潤回的開始。
上證指數20年線，對應着大概2900點左右。
不用擔心，現在這個點位就是底了。
07 新能源汽車會有超額收益
在房地產之後，誰能扛起拉動經濟引擎的大旗呢？
有且只有新能源汽車，傳統的油車也不行。
很多人瞧不上搞基建這種簡單粗暴的拉動經濟的增長方式，殊不知，這是營養過剩的煩惱。我們都知道美國基建差，但是爲什麼他們不搞基建呢？不是不想，是不能，因爲他們的基建能力沒有了，強上要麼是通脹，要麼就是帶動中國的出口。
中國刺激消費，也不能選油車，因爲核心產業鏈不在本土企業手裡。燃油車的繁榮，利好歐洲和日本經濟，老大難的上游基礎製造能力，典型的如機牀和機器人，就永遠起不來，因爲下游沒有市場。
要說房地產也是地地道道的內循環，當然地產時代過去了。
新能源汽車時代，中國有全產業鏈，可以從頭吃到腳，並且提供衆多的高薪崗位。
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以日本爲例，根據日本汽車工業協會的統計，2020年日本共有汽車從業人員552萬人，佔全國就業人口的8.3%。這其中大部分都是年薪30萬人民幣以上的高薪人士。目前日本本土汽車產能大概800萬輛，海外汽車產能1700萬輛，基本相當於當下中國汽車行業的年銷量。
這幾年進入就業市場的畢業生就感受的非常明顯，比亞迪2022年招聘1.5萬應屆生，2023年3.18萬人，很多專業點擊就送，爲原本高度內卷的就業市場增添了一抹久違的溫暖。
2023年的新能源汽車上市公司，公募重點持倉的表現都不太好。
2023年我們發過一篇文章《3.5萬億的特斯拉VS7000億的比亞迪》，結果現在比亞迪現在連6000億都不到了。
我們的觀點不變，比亞迪是極少數市值可以超過貴州茅臺的標的，市值是可以看到3萬億的。
原因就是比亞迪是目前中國極少數具備全球競爭力的企業，估值至少應該對標的是特斯拉，雖然23年4季度特斯拉純電銷量被比亞迪反超之後，馬斯克開始強調特斯拉是一個AI和機器人公司，而不是一家汽車製造廠。
這個邏輯理解起來不復雜。假如你是一個全球性的資本，要做全球資本配置。從安全的角度，你肯定首先要做的跟指數，配龍頭。現在讓你全世界挑，你能選哪個？
全球資產配置，國際龍頭的需求方是全球資本，考驗公司的只有自己身上國際龍頭的名頭是不是實至名歸。
08 食品飲料和醫藥還是難有行情
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有句話是這麼評價公募基金持倉的，大消費的高地上白酒和醫藥屹立不倒，可成長的陣地上一直是人來人往。
爲什麼說難有行情呢，因爲這倆行業作爲公募的重點持倉，佔比基本上沒有大幅提升的可能了。根據公募的公開數據，2023年3季度，食品飲料的佔比大約爲13.8%，醫藥爲12.7%，按照歷史規律，公募持倉中一個行業的佔比的高限大約在16%左右，而且，一般超過10%之後，行業就很難有α行情，也就是隻能跟着大盤漲跌了。
我們看好2024年的大盤，但是對這兩個行業，我們覺得意義不大。上方套牢盤太重，關鍵除了防守之外，也講不出新的故事。
我們還可以想象這麼一個問題，假如，我是說假如，未來2-3年有一波牛市，龍頭會是白酒和醫藥這兩個大消費麼，想想都不可能啊。大消費天生就沒有講故事的能力。
09 鋰電和光伏築底，氫能可能有機會
同樣是公募重倉，電力設備行業值得大家去重點挖掘。
因爲電力設備行業屬於成長型週期，總體走勢是向上的。
從鋰電的角度看，下游新能源汽車雖然從0到1的時間已經過去了，但行業增速猶在。按照財通證券電新行業組的數據，2023年前11個月世界主要的鋰電池供應商的同比增速都是正的，上榜品牌最低的增速也超過10%，龍頭寧德時代裝機容量增速高達48.3%。
鋰電池當前的問題主要在於股價遠遠的跑到了基本面前面，曾經有券商給出了寧德時代到2040年的盈利預測，並不是因爲券商蠢，而是券商嘗試用搞笑的方式提醒投資者，這公司股價高了。
鋰電池細分行業中，下游是消費電子的公司可能會先見底，畢竟這些公司當年股價飛的並不高，比如蔚藍鋰芯，還有北交所的長虹能源。下游是汽車的動力鋰電池行業，尋底過程可能要長一些，畢竟行業增速還在下行中，而且過去幾年過得不錯，缺乏內卷的動力，新概念半固態和固態電池更是遙遙無期。
光伏的問題更大。
2020年這一波光伏大行情來自於實現了平價上網的實現。按照能源局的數據，2018年的時候，全國光伏上網電價爲0.86元每度，煤電平均上網電價0.37元每度，到了2020年，自然條件最好的Ⅰ類地區，光伏上網電價已經降到了0.35元每度，光伏實現了煤光平價，這是一個歷史性的突破，值得一波大漲。
但下一個門檻目前看來是非常渺茫。行業需要在2020年實現與煤電平價之後，進一步實現光伏+儲能的成本與煤電平價，徹底擺脫併網約束，這一條路帶來的結果就是電價越來越低，打開發電量需求的增速天花板。
如果這條路打不通，那光伏未來的結果就只有一個，新增裝機容量的增速與發電量需求增速持平，也就是5%的年增速，成爲完完全全的公用事業，2020年之前的電力設備研究員對此那是相當有體會。
氫能倒是可能有機會。
因爲根據國家氫能發展規劃，到2025年實現燃料電池汽車5萬輛，截至2023年底，中國燃料電池汽車保有量還不到1.7萬輛，假設未來兩年翻倍增長，大約分別是1.2、2.4萬輛，累計保有量才達到5.4萬輛，剛剛完成保有量規劃。
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最新的催化劑是中央補貼的下發，氫能補貼由中央獎勵和地方補貼構成，進入2024年之後，各地中央獎勵陸續下發，會帶動各地配套資金的加速落實。
10 高股息策略失效、小市值和北交所主題繼續有效
截至2024年前兩週，市場表現最好的還是高股息策略，連小盤股都熄火了。
高股息策略總體上是一個大金融和傳統能源爲主的防守策略。
我們用單純的高股息策略做了一次回測，起點選在2019年，從過去4年的數據看，高股息策略是跑贏滬深300的。但這個結果具有很大的迷惑性，我們從陰影部分所代表的超額收益就可以看到。從2019年開始，一直到2023年4月份，高股息策略才跑贏了滬深300。2021年2月份，高股息策略跑輸指數60個百分點。要是基金經理這麼配，早就下崗了。
高股息策略收益率的來源還是行業分佈。高股息策略的基礎是大金融和能源，也就是傳統的銀行和煤炭。從月度數據看，高股息策略在4月份和11月份表現比較好，明顯跑贏的時間就出現在這兩個月份。
高股息策略本質上跟國運線是對衝的，如果上證指數空翻多，那漲得最多的一定不是高股息策略。
相反，小市值和北交所在2024年還會繼續有效。
在A股，小市值策略長期看是有效的。假如起點定在了2016年，到今天年化收益率在10%左右。
歷史上，小市值策略在2017年之前非常有效，可以說，小市值策略的絕大部分收益，都是在2017年之前取得的。如果不考慮2017、2018兩年的回撤，小市值策略在2019年之後也表現的可圈可點。
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A股市場小市值策略的收益率來源一直都是個謎。美股市場這個策略長期也是有效的，美國的教科書給的解釋是小市值公司風險高，需要高的收益率做補償。
實際根據我們這麼多年的觀察，小盤股賺的是技術分析的錢。歷史數據證明，A股裡面最無效的，就是純看線的技術分析。技術分析虧的錢，就是小市值策略的收益來源。怎麼理解呢？小市值這個池子，就像一個裝滿螃蟹的桶，總有幾隻爬在上面看上去要逃走了，但最後還是要被其他螃蟹拽回來。小市值策略就是每次都選最底部的螃蟹，把爬到上面的螃蟹踢掉。結果就是，雖然桶裡的螃蟹數量不變，但小市值策略都能有螃蟹爬出來，這些爬出來的螃蟹就是收益率的來源。
2019年以來的小市值策略，也證明了這一點。理論上，小市值策略長期有效之後，必然帶來小市值公司市值和估值的提升，但實際並沒有，原因就是最低的這10%市值的公司，有多少漲出去，就有多少跌回來，像一個空間固定的黑洞。
小市值策略有效的期間，反轉因子也同樣有效。相反的，當大市值策略有效的時期，動量因子也往往有效。也就是說，小市值策略靠的是騙線，而大市值策略靠的是看線，絕大部分散戶都搞反了。
2016年之前，小市值策略收益率驚人，原因是除了技術分析的錢，還有上市公司的殼價值。2017年開始，註冊制上強度，當年IPO數量437家，而過去正常年份只有100-200家左右，首先打崩了殼價值，再加上漂亮50行情啓動，增量資金去了大盤股，造成了2017、2018兩年每年超過20%的回撤。2019年開始至今的小市值行情，就是我們現在看到的，賺的正常的技術分析的錢，年化大約在16%左右。
2024年大概率上，IPO會收緊，滬深兩市動態平衡，出多少進多少，小市值策略除了基本的技術分析的錢之外，還能賺到殼價值提升的收益。至於北交所，新的IPO大部分會在這個市場進行，上市公司質量提升，市值和估值會對標主板，還有很大的空間，同時新場子沒有什麼套牢盤，沒有老場子的各種老問題，雖然年初以來北證50的跌幅最大，但機會顯然也更大。
聯想取得網絡配置專利，實現網絡配置過程
金融界2024年3月28日消息，據國家知識產權局公告，聯想（北京）有限公司取得一項名爲“一種網絡配置方法、裝置、集羣及存儲介質“，授權公告號CN115277391B，申請日期爲2022年6月。
神仙姊姊大型社死現場！劉亦菲出去玩「1舉動被抓包」全被拍 秒登地鐵內跑馬燈笑翻全網
專利摘要顯示，本申請實施例公開了一種網絡配置方法，該方法包括：確定與網絡配置節點屬於同一集羣的需要進行網絡配置的至少一個集羣節點；其中，所述網絡配置節點爲所述集羣中的任意一個節點；通過目標配置服務爲每一所述集羣節點分配臨時網際互聯協議IP地址；基於每一所述臨時IP地址，發送目標網絡配置文件至對應的所述集羣節點，以使對應的所述集羣節點基於所述目標網絡配置文件實現網絡配置過程。本申請實施例還提供了一種網絡配置裝置、集羣和存儲介質。
本文源自金融界
【重磅前瞻】滬深北交易所休市；央行8500億元逆回購到期
中新經緯3月30日電 (李自曼)下週(4月1日—4月7日)，中國方面，港股4月1日休市，滬深北交易所4月4日—7日休市，工傷保險跨省異地就醫直接結算將開展試點，黃河流域休漁；國際上，法國外交部長塞茹爾內將訪華……還有哪些大事值得關注，快來看看吧！
中國
港股休市，滬深港通暫停交易
受耶穌受難日和復活節假期影響，港股於3月29日和4月1日休市，南、北向交易也將關閉。4月2日，滬深港通將如常開通。另外，受清明節假期影響，南向港股通及北向滬股通和深股通將於4月4日至4月5日暫停交易。4月8日，滬深港通將如常開通。
滬深北交易所發佈清明節休市安排
3月21日，滬深北交易所發佈2024年清明節休市安排。根據安排，4月4日(星期四)至4月6日(星期六)休市，4月8日(星期一)起照常開市。另外，4月7日(星期日)爲週末休市。此外，有關清算事宜將根據中國證券登記結算有限責任公司的安排進行。
廣期所清明節休市
據廣期所3月28日消息，廣期所發佈2024年清明節期間交易時間安排通知：4月4日(星期四)至4月6日(星期六)休市，4月8日(星期一)起照常開市。4月7日(星期日)爲週末休市。
黃河流域休漁禁漁
農業農村部、公安部聯合印發通知，決定自2024年4月1日至7月31日，在沿黃九省(自治區)同步開展2024年黃河休禁漁期專項執法行動，切實維護黃河休禁漁期秩序，推動黃河流域生態保護和高質量發展。
工傷保險跨省異地就醫直接結算將開展試點
據人力資源和社會保障部消息，4月1日，由各省(自治區、直轄市)和新疆生產建設兵團人力資源社會保障廳(局)選擇部分地市啓動工傷保險跨省異地就醫直接結算試點工作，依託全國工傷保險異地就醫結算信息系統，實行試點地市人員持社會保障卡(含電子社保卡)直接結算跨省異地就醫住院工傷醫療費用、住院工傷康復費用和輔助器具配置費用。試點期限爲一年。
碧桂園股票停牌
3月28日，碧桂園發佈了延遲刊發2023年業績公告及股票停牌的公告。根據相關要求，碧桂園股票將自4月2日上午9時，在聯交所停牌，直至刊發2023年業績公告爲止。
旅韓大熊貓“福寶”回國
韓國三星愛寶樂園3月27日發佈公告表示，大熊貓“福寶”將於4月3日返回中國。公告上提到“福寶”乘坐的車輛將於上午10點40分離開熊貓世界。運送“福寶”的車輛爲用於運輸半導體的“無震動”特殊車輛。
數據
4月1日，美國、日本將公佈3月製造業PMI；4月2日，德國、英國將公佈3月製造業PMI，歐盟將公佈3月歐元區製造業PMI；4月3日，美國將公佈3月非製造業PMI，日本將公佈3月服務業PMI，歐盟將公佈2月歐盟失業率；4月4日，美國將公佈2月進出口額，德國、英國將公佈3月服務業PMI，歐盟將公佈3月歐元區服務業PMI及綜合PMI；4月5日，美國將公佈3月失業率以及3月新增非農就業人數，日本將公佈3月國際儲備。
會議
國新辦舉行“推動高質量發展”系列主題新聞發佈會
中國國務院新聞辦公室將於2024年4月2日(星期二)上午10時、4月3日(星期三)上午10時舉行“推動高質量發展”系列主題新聞發佈會，分別請江蘇省委副書記、省長許昆林，天津市委副書記、市長張工就相關工作作介紹，並答記者問。
2024年中非互聯網發展與合作論壇
「饑荒正在降臨」加薩衝突影響加劇 內唐亞胡批准新一輪停火談判
2024年中非互聯網發展與合作論壇將於4月2日至3日在福建省廈門市舉辦。本次論壇由國家互聯網信息辦公室和福建省人民政府主辦，福建省網信辦、廈門市人民政府承辦，廈門市網信辦協辦，以“共建數字創新夥伴關係 共創數字合作美好未來”爲主題，設置開幕式和四場分論壇，探討中非互聯網發展與合作，攜手構建中非網絡空間命運共同體。
市場
225.14億元市值限售股將解禁
Wind數據統計顯示，下週，共有28家公司限售股陸續解禁，合計解禁13.34億股。按3月29日收盤價計算，解禁總市值爲225.14億元。解禁市值居前三位的是翔宇醫療(48.02億元)、魯西化工(41.75億元)、芯碁微裝(33.64億元)。從個股的解禁量看，解禁股數居前三位的是：魯西化工(4.39億股)、美錦能源(2.97億股)、寧波遠洋(1.18億股)。
央行公開市場將有8500億元逆回購到期
Wind數據統計顯示，下週(4月1日至4月7日)央行公開市場將有8500億元逆回購到期，其中週一至週三分別到期500億元、1500億元、2500億元，因週四至週六爲清明節假期，期間到期資金全部順延到週日(4月7日)，即週日到期4000億元。此外，週三(4月3日)還有800億元國庫現金定存到期。
148只新債券發行
Wind數據統計顯示，下週，將有148只新債券發行。從發債規模看，排名前三的爲24附息國債04(續2)(1350億元)、24附息國債03(續2)(1250億元)、24中行二級資本債02A(300億元)。
新股
Wind數據顯示，A股市場上，宏鑫科技4月1日開啓申購。
國際
法國外交部長塞茹爾內將訪華
3月29日，中國外交部新聞發言人宣佈，法國歐洲和外交部長塞茹爾內將於4月1日訪華。
华安证券2023年归母净利12.74亿元，同比增7.78%丨年报速递
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